نویسنده
استراتژیست رابوبانک انتظار دارد بانک مرکزی انگلستان نرخ بهره را در نوامبر ۲۰۲۶ با افزایشی ۲۵ واحد پایه‌ای به ۴ درصد برساند و در فوریه ۲۰۲۷ نیز یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای دیگر اعمال کند تا نرخ به ۴٫۲۵ درصد برسد. این برآورد، پیش‌بینی یک تحلیلگر از مسیر سیاست پولی است و به معنای تصمیم قطعی کمیته سیاست پولی نیست.
استفان کوپمن، استراتژیست رابوبانک، انتظار دارد رأی‌گیری کمیته سیاست پولی در نشست نوامبر با نتیجه ۷ رأی موافق در برابر ۲ رأی مخالف همراه شود. به ارزیابی او، اعضای متمایل به سیاست انبساطی، دhingra و تیلور، با ثابت ماندن نرخ بهره موافق خواهند بود.
بر پایه این سناریو، افزایش بعدی در فوریه ۲۰۲۷ انجام می‌شود و نرخ بهره را به ۴٫۲۵ درصد می‌رساند. این سطح، به گفته رابوبانک، کم‌وبیش با نرخ تورم جاری هم‌راستا خواهد بود. با این حال، این مسیر به داده‌های اقتصادی و ارزیابی‌های آتی سیاست‌گذاران وابسته است و نباید آن را نتیجه‌ای قطعی تلقی کرد.
در ارزیابی رابوبانک، افزایش نرخ‌های بازار از پیش به سخت‌تر شدن شرایط مالی کمک کرده و بخشی از اثر سیاست پولی را پیشاپیش به اقتصاد منتقل کرده است. از این منظر، بانک مرکزی می‌تواند رویکردی تدریجی در پیش بگیرد، بی‌آنکه بی‌توجه به فشارهای تورمی به نظر برسد. این دیدگاه همچنین بر آن است که سیاست‌گذاران باید انتظارات شکل‌گرفته در بازار را با تصمیم‌های خود تأیید کنند.
انتشار پیش‌بینی‌های تازه در فوریه نیز می‌تواند اطلاعات بیشتری در اختیار کمیته سیاست پولی قرار دهد. بنابراین، مسیر مورد انتظار نرخ بهره فقط به فشارهای تورمی وابسته نیست و ارزیابی تازه از وضعیت اقتصاد و شرایط مالی نیز در تصمیم‌گیری نقش خواهد داشت.
تحلیل رابوبانک افزایش تورم ناشی از انرژی را یکی از عوامل اثرگذار بر چشم‌انداز نرخ بهره می‌داند. در مقابل، این بانک ارزیابی می‌کند که موضع مالی دولت در سال‌های پیش رو همچنان اندکی محدودکننده خواهد بود و می‌تواند در بلندمدت فشار کاهشی محدودی بر نرخ بهره وارد کند. در نتیجه، سیاست مالی از دید این تحلیل تنها تا حدی اثر افزایش هزینه‌های انرژی را خنثی می‌کند.
رابوبانک احتمال افزایش‌های بیشتر را منتفی نمی‌داند، اما معتقد است محاسبات سیاست‌گذاران ممکن است تا اواخر سه‌ماهه نخست سال تغییر کند. حتی اگر قیمت نفت بالا بماند، چشم‌انداز معتبر کاهش تنش در درگیری آمریکا و ایران می‌تواند به کمیته امکان دهد بخشی از تورم جاری را موقتی ارزیابی کند؛ این برداشت در تحلیل یادشده به‌عنوان یک احتمال مطرح شده، نه نتیجه‌ای قطعی.
پیش‌بینی دو مرحله‌ای رابوبانک تصویری از تداوم انقباض پولی، اما با آهنگی تدریجی، ارائه می‌کند. برای بازارها، تحقق یا تغییر این مسیر می‌تواند بر انتظارات مربوط به نرخ‌های آینده اثر بگذارد؛ با این حال، تصمیم‌های واقعی بانک مرکزی به داده‌های تورمی، شرایط مالی و ارزیابی تازه سیاست‌گذاران بستگی خواهد داشت.
بانک ژاپن نرخ بهره را در ۱.۲۵ درصد حفظ کرد و از تحقق هدف تورمی ۲ درصدی نشانه داد. ING انتظار افزایش نرخ در دسامبر و مارس یا آوریل را دارد، اما پیش‌بینی می‌کند ین تا سه‌ماهه دوم سال آینده همچنان تحت فشار بماند.
یورو برای سومین روز پیاپی در برابر ین افزایش یافت؛ بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت و لحن محتاطانه آن، در کنار داده‌های تورمی آلمان و فرانسه، توجه بازار را جلب کرد.
دلار نیوزیلند پس از تصمیم غیرمنتظره بانک مرکزی این کشور برای ثابت نگه‌داشتن نرخ بهره، تا حوالی ۰٫۵۶۴۰ در برابر دلار آمریکا بالا آمد؛ اما نرخ همچنان پایین‌تر از میانگین متحرک ۲۰روزه قرار دارد.
جفت‌ارز یورو/دلار نزدیک کف محدوده معاملاتی اخیر قرار دارد؛ تحلیلگران سطح ۱٫۱۱۱۰ را حمایت مهم می‌دانند و تورم PCE آمریکا را عاملی اثرگذارتر از نشست خبری بانک مرکزی اروپا ارزیابی می‌کنند.