ثبات طلا بالای ۴۳۰۰ دلار؛ قدرت دلار و انتظارات افزایش نرخ بهره مانع رشد شد

قیمت طلا در معاملات روز چهارشنبه پس از لمس کمترین سطح نزدیک به چهار هفته اخیر، در نیمه نخست جلسه اروپا همچنان با لحنی اندکی منفی دنبال شد و بالای محدوده ۴۳۰۰ دلار باقی ماند. کاهش بخشی از رشد روزانه دلار آمریکا از فلز زرد حمایت کرد، اما این حمایت برای ایجاد یک روند صعودی پایدار کافی نبود.

افزایش انتظارات درباره اتخاذ موضع سخت‌گیرانه‌تر از سوی فدرال رزرو، رشد بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و تشدید تنش‌های خاورمیانه، عوامل اصلی اثرگذار بر بازار بودند. در چنین شرایطی، طلا که دارایی بدون بازده محسوب می‌شود، در برابر دارایی‌های دلاری و اوراق با بازده بالاتر با فشار بیشتری روبه‌رو می‌شود.

تنش‌های خاورمیانه و اثر آن بر دلار و نفت

درگیری میان آمریکا و ایران بار دیگر تشدید شده است. پس از حمله آمریکا به پرتابگرهای موشکی ایران در نزدیکی جزیره لارک در تنگه هرمز، حملات متقابلی میان دو طرف شکل گرفت. همچنین گزارش شد که نیروهای آمریکایی مواضع مرتبط با سپاه پاسداران را هدف قرار داده‌اند و ایران در واکنش، حملات سنگین موشکی و پهپادی علیه منافع آمریکا در بحرین، کویت و اردن انجام داده است.

این تحولات، صرف‌نظر از اثر مستقیم آن بر تقاضای پناهگاه امن، قیمت نفت خام را نیز تحت تأثیر قرار داده و آن را به بالاترین سطح از ۲۴ ژوئیه رسانده است. نگرانی بازار این است که انرژی گران‌تر، فشارهای تورمی را دوباره افزایش دهد و بانک‌های مرکزی بزرگ، از جمله فدرال رزرو، موضع محتاطانه‌تر و سخت‌گیرانه‌تری در قبال نرخ بهره اتخاذ کنند.

ادامه رشد قیمت انرژی می‌تواند انتظارات تورمی را تقویت کند؛ عاملی که معمولاً به نفع دلار و به زیان تقاضا برای طلا عمل می‌کند.

بازده اوراق آمریکا در کانون توجه بازار

اظهارات اخیر کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول همچنان انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را تقویت می‌کند. هم‌زمان، نگرانی‌ها درباره بدهی‌های مالی باعث تشدید فروش در بازار جهانی اوراق شده و بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا را به بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۲۵ رسانده است.

استراتژیست‌های نرخ بهره بانک سوسیته ژنرال هشدار داده‌اند که فروش اخیر، منحنی بازده آمریکا را در معرض افزایش بیشتر بازده اوراق بلندمدت قرار داده است. به گفته آن‌ها، با ادامه این روند، بازده اوراق ۱۰ساله می‌تواند به سمت ۵ درصد حرکت کند. این وضعیت نشان‌دهنده افزایش صرف ریسک سررسید و تداوم شیب‌دار شدن نزولی منحنی بازده است؛ موضوعی که جذابیت نسبی طلا را کاهش می‌دهد.

با این حال، معامله‌گران ممکن است پیش از اتخاذ موضع تازه، منتظر انتشار گزارش اشتغال ماهانه آمریکا در روز جمعه بمانند. گزارش اشتغال غیرکشاورزی می‌تواند سرنخ‌های جدیدی درباره مسیر سیاست پولی فدرال رزرو ارائه کند و از این مسیر، بر ارزش دلار و قیمت طلا اثر بگذارد.

چشم‌انداز تکنیکال XAU/USD

از دید تکنیکال، شکسته شدن سطح بازگشت ۵۰ درصدی حرکت صعودی اخیر از کف سال جاری که در ماه ژوئیه ثبت شده بود، می‌تواند توجه معامله‌گران نزولی را افزایش دهد. شاخص همگرایی و واگرایی میانگین متحرک یا MACD در محدوده عمیقاً منفی و پایین‌تر از خط صفر قرار دارد. شاخص قدرت نسبی یا RSI نیز حوالی ۴۴ نوسان می‌کند که از کاهش مومنتوم صعودی حکایت دارد.

با وجود این نشانه‌ها، برای تأیید احتمال افت بیشتر، ثبت فروش پایدار زیر میانگین متحرک نمایی ۲۰۰روزه در محدوده ۴۲۷۶ دلار اهمیت دارد. در صورت عبور قیمت از این حمایت، سطح بازگشت فیبوناچی ۶۱.۸ درصد در حوالی ۴۲۳۶ دلار قرار می‌گیرد. شکست این ناحیه می‌تواند توجه بازار را به سطح ۷۸.۶ درصدی در نزدیکی ۴۱۱۱ دلار و سپس محدوده کف نوسانی پیشین در حوالی ۳۹۵۲ دلار معطوف کند.

در سمت بالا، نخستین مقاومت در نزدیکی سطح بازگشت ۵۰ درصدی و قیمت ۴۳۲۴ دلار دیده می‌شود. پس از آن، مقاومت فشرده‌تری در محدوده ۴۴۱۲ دلار، متناظر با بازگشت ۳۸.۲ درصدی، قرار دارد و سطح ۴۵۲۱ دلار در حوالی بازگشت ۲۳.۶ درصدی، مانع مهم‌تری در مسیر recovery احتمالی خواهد بود.

جمع‌بندی عوامل اثرگذار بر طلا

طلا معمولاً در دوره‌های بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی و نگرانی از رکود، به‌عنوان دارایی پناهگاه امن مورد توجه قرار می‌گیرد. با این حال، واکنش آن به تنش‌ها به رفتار دلار، بازده اوراق و انتظارات نرخ بهره نیز وابسته است. افزایش نرخ‌های بهره هزینه فرصت نگهداری فلز بدون بازده را بالا می‌برد، در حالی که تضعیف دلار می‌تواند از قیمت طلا حمایت کند.

در شرایط فعلی، ترکیب دلار نسبتاً قدرتمند، بازده بالاتر اوراق، احتمال تشدید فشارهای تورمی ناشی از انرژی و انتظار برای سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر، مسیر کوتاه‌مدت طلا را شکننده نگه داشته است. داده‌های اشتغال آمریکا و تحولات ژئوپلیتیکی، مهم‌ترین محرک‌هایی هستند که می‌توانند تعادل میان تقاضای پناهگاه امن و فشار ناشی از نرخ بهره را تغییر دهند.