ین ژاپن به بالاترین سطح هفت‌ماهه رسید؛ تمرکز بازار بر افزایش نرخ بهره بانک ژاپن

ین ژاپن در معاملات اولیه اروپا در روز سه‌شنبه به بالاترین سطح هفت‌ماهه خود در برابر دلار آمریکا رسید. هم‌زمان، جفت‌ارز دلار آمریکا/ین ژاپن تا حوالی ۱۵۳.۵۰ پایین آمد؛ زیرا معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره بانک ژاپن را جدی‌تر ارزیابی می‌کنند.

افزایش انتظارات برای تغییر مسیر بانک ژاپن

عامل اصلی تقویت ین، تغییر محسوس در انتظارات بازار درباره سیاست پولی بانک ژاپن است. معامله‌گران اکنون احتمال می‌دهند این بانک سریع‌تر از سال‌های اخیر به سمت سیاست پولی انقباضی حرکت کند. گمانه‌زنی‌ها درباره تغییر احتمالی در ترکیب دارایی‌های صندوق سرمایه‌گذاری بازنشستگی دولت ژاپن نیز تا حدی از ارزش ین حمایت کرده است.

اظهارات اخیر حاجیمه تاکاتا، عضو هیئت‌مدیره بانک ژاپن، به این تغییر انتظارات دامن زده است. او هفته گذشته گفت افزایش ۲۵ واحد پایه لزوماً از پیش قطعی نیست و به‌طور کلی، افزایش‌های متوالی نرخ بهره نیز می‌تواند امکان‌پذیر باشد.

بازارها اکنون انتظار دارند بانک ژاپن سریع‌تر از سال‌های اخیر سیاست خود را انقباضی کند.

بررسی‌های بازار سوآپ شاخص یک‌شبه نشان می‌دهد معامله‌گران مجموع افزایش نرخ بهره‌ای در حدود ۷۵ واحد پایه تا آوریل ۲۰۲۷ را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند. همچنین برای نشست ۱۸ سپتامبر، احتمال معناداری برای افزایش نرخ بهره در نظر گرفته شده است؛ موضوعی که در مقایسه با الگوی معمول سال‌های گذشته، قابل توجه ارزیابی می‌شود.

داده‌های تورمی آمریکا در کانون توجه

حرکت بعدی دلار و ین تا حد زیادی به داده‌های تورمی آمریکا نیز وابسته خواهد بود. شاخص قیمت تولیدکننده و شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا در ادامه این هفته منتشر می‌شوند و می‌توانند انتظارات درباره تصمیم بعدی فدرال رزرو را تغییر دهند.

بر اساس قیمت‌گذاری قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال، بازارها در حال حاضر حدود ۶۰ درصد احتمال برای افزایش نرخ بهره در نظر گرفته‌اند. هرگونه انحراف داده‌های تورمی از انتظارها می‌تواند بر اختلاف بازده اوراق قرضه آمریکا و ژاپن و در نتیجه بر مسیر جفت‌ارز دلار/ین اثر بگذارد.

چشم‌انداز تکنیکال دلار/ین

در نمودار روزانه، جفت‌ارز دلار/ین همچنان ساختاری نزولی دارد. قیمت به‌طور محسوسی پایین‌تر از خط میانی باند بولینگر و میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه قرار گرفته و حتی به زیر باند پایینی بولینگر نیز نفوذ کرده است. این وضعیت از فشار فروش شدید در کوتاه‌مدت حکایت دارد.

شاخص قدرت نسبی ۱۴روزه نیز در محدوده اشباع فروش و نزدیک سطح ۲۵ قرار دارد. این شاخص نشان می‌دهد فشار فروش همچنان غالب است، اما شتاب نزولی ممکن است به‌تدریج تعدیل شود. با این حال، قرار گرفتن RSI در اشباع فروش به‌تنهایی به معنای تغییر قطعی روند نیست.

در سمت بالا، محدوده ۱۵۴.۷۰ که با باند پایینی پیشین بولینگر هم‌زمان است، نخستین مقاومت مهم محسوب می‌شود. پس از آن، خط میانی باند بولینگر در نزدیکی ۱۵۸.۴۵ و میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه در حوالی ۱۵۹.۸۵ قرار دارند. بازگشت پایدار قیمت ابتدا به عبور از این ناحیه همگرایی نیاز دارد و در ادامه می‌تواند سطح باند بالایی در نزدیکی ۱۶۲.۲۰ را در معرض توجه قرار دهد.

چرا سیاست بانک ژاپن برای ارزش ین اهمیت دارد؟

ارزش ین به عملکرد اقتصاد ژاپن، سیاست بانک مرکزی، اختلاف بازده اوراق قرضه ژاپن و آمریکا و میزان تمایل معامله‌گران به پذیرش ریسک وابسته است. بانک ژاپن در چارچوب وظایف خود بر بازار ارز نیز اثر می‌گذارد و در دوره‌هایی برای کاهش ارزش ین در بازار مداخله کرده است، هرچند چنین اقداماتی به‌طور معمول با ملاحظات سیاسی و روابط تجاری همراه است.

سیاست پولی بسیار انبساطی بانک ژاپن در فاصله سال‌های ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۴، هم‌زمان با سیاست‌های متفاوت سایر بانک‌های مرکزی، به تضعیف ین در برابر ارزهای اصلی کمک کرد. از سال ۲۰۲۴، حرکت تدریجی بانک ژاپن برای کنار گذاشتن این رویکرد و کاهش نرخ بهره در برخی اقتصادهای بزرگ، اختلاف سیاستی و بازدهی میان ژاپن و آمریکا را محدودتر کرده است.

ین همچنین در دوره‌های افزایش تنش و بی‌ثباتی بازار، اغلب به‌عنوان دارایی امن مورد توجه قرار می‌گیرد. بنابراین، ترکیب انتظارات مربوط به نرخ بهره بانک ژاپن، داده‌های تورمی آمریکا و سطح ریسک‌پذیری جهانی می‌تواند مسیر بعدی این ارز را تعیین کند.