بانک مرکزی اروپا در آستانه افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره در سپتامبر

بانک مرکزی اروپا قرار است در نشست سیاست پولی روز پنجشنبه، نرخ بهره عملیات اصلی باز refinancing را ۲۵ واحد پایه افزایش دهد و به ۲.۶۵ درصد برساند. انتظار می‌رود نرخ تسهیلات سپرده نیز با همین میزان افزایش به ۲.۵۰ درصد برسد. تصمیم نرخ بهره ساعت ۱۲:۱۵ به وقت گرینویچ اعلام می‌شود و کنفرانس خبری کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، ساعت ۱۲:۴۵ آغاز خواهد شد.

اهمیت این نشست تنها به رقم افزایش نرخ بهره محدود نیست. برخلاف نشست ماه ژوئیه، تصمیم جدید با انتشار برآوردهای به‌روزشده کارشناسان بانک مرکزی درباره رشد اقتصادی و تورم همراه خواهد بود. همچنین، اظهارات لاگارد درباره احتمال ادامه افزایش نرخ‌ها می‌تواند نوسان یورو و جفت‌ارز EUR/USD را در زمان اعلام تصمیم افزایش دهد.

تورم و انرژی؛ دلایل بازگشت به سیاست انقباضی

بانک مرکزی اروپا پس از توقف افزایش نرخ بهره در نشست ژوئیه، اکنون با فشارهای تورمی تازه روبه‌رو است. تشدید درگیری‌ها در خاورمیانه و افزایش دوباره قیمت انرژی، نگرانی‌ها درباره ماندگاری تورم را بیشتر کرده و انتظارات برای افزایش نرخ بهره را تقویت کرده است.

تورم سالانه شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده منطقه یورو در ماه اوت به ۳.۳ درصد رسید؛ رقمی که بالاترین سطح تقریبی سه سال گذشته محسوب می‌شود و همچنان فاصله محسوسی با هدف ۲ درصدی بانک مرکزی اروپا دارد. چنین وضعیتی می‌تواند از دید سیاست‌گذاران، افزایش بیشتر نرخ بهره را برای نزدیک کردن سیاست پولی به محدوده محدودکننده توجیه کند.

در بخش رشد اقتصادی، تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در سه‌ماهه دوم ۰.۶ درصد نسبت به فصل قبل افزایش یافت؛ این در حالی است که اقتصاد منطقه در سه‌ماهه نخست ۰.۲ درصد کوچک شده بود. رشد سالانه نیز از ۰.۳ درصد در دوره قبل به ۱.۲ درصد رسید. به این ترتیب، داده‌های رشد نشانه‌هایی از بهبود ارائه می‌کنند، اما احتمالاً بانک مرکزی همچنان باید میان مهار تورم و جلوگیری از فشار بیشتر بر فعالیت اقتصادی تعادل برقرار کند.

با توجه به قرار داشتن تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی، بازارها بیش از رقم افزایش نرخ بهره به لحن بیانیه و نشانه‌های مربوط به مسیر آینده سیاست پولی توجه خواهند کرد.

تمرکز بازار بر پیام لاگارد درباره نرخ‌های آینده

افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره تا حد زیادی در قیمت‌گذاری بازار لحاظ شده است؛ بنابراین، بخش تعیین‌کننده نشست می‌تواند متن بیانیه سیاست پولی و سخنان لاگارد در کنفرانس خبری باشد. معامله‌گران به‌ویژه به اظهاراتی توجه خواهند کرد که احتمال افزایش‌های بیشتر در ماه‌های باقی‌مانده سال را روشن کند.

اگر بانک مرکزی اروپا بر تداوم فشارهای تورمی، ریسک افزایش قیمت انرژی و ضرورت حفظ سیاست انقباضی تأکید کند، بازار ممکن است نرخ نهایی بالاتری را در نظر بگیرد. همچنین، هرگونه بازنگری صعودی در برآورد تورم می‌تواند رویکردی سخت‌گیرانه‌تر را نشان دهد. در مقابل، تمرکز بیشتر بر ریسک‌های رشد اقتصادی یا موقتی دانستن اثر شوک انرژی می‌تواند نشانه احتیاط بیشتر در ادامه مسیر باشد.

پیامد احتمالی تصمیم برای یورو و EUR/USD

یورو پیش از نشست در محدوده‌ای فشرده و پایین‌تر از سطح ۱.۱۶۵۰ دلار نوسان کرده و از سقف سه‌ماهه ۱.۱۷۱۱ عقب‌نشینی داشته است. در سناریویی که لاگارد بر احتمال انقباض بیشتر تأکید کند، افزایش انتظارات برای نرخ نهایی می‌تواند از یورو حمایت کند و EUR/USD را دوباره به بالای سطح ۱.۱۷۰۰ برساند.

در سناریوی مقابل، اگر پیام بانک مرکزی بر ضعف رشد و موقتی بودن فشار انرژی متمرکز باشد، بازار ممکن است احتمال افزایش‌های بعدی را کاهش دهد. چنین رویکردی می‌تواند فشار نزولی بر یورو وارد کند و جفت‌ارز EUR/USD را به سمت محدوده ۱.۱۵۵۰ سوق دهد. این سطوح، سناریوهای واکنش بازار به تصمیم هستند و مسیر واقعی به متن بیانیه، پیش‌بینی‌های جدید و نحوه تفسیر آنها بستگی دارد.

سطوح فنی مورد توجه در EUR/USD

از دید تکنیکال، EUR/USD بالاتر از میانگین‌های متحرک ساده ۲۱، ۵۰ و ۱۰۰ روزه قرار دارد، اما در نزدیکی میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در حوالی ۱.۱۶۴۰ با مانع روبه‌رو است. شاخص قدرت نسبی روزانه نیز در محدوده ۵۸.۵۰ قرار دارد؛ وضعیتی که از حرکت صعودی مثبت، اما نه بیش‌ازحد اشباع، حکایت می‌کند.

در سمت بالا، سطح ۱.۱۷۰۰ نخستین مانع مهم محسوب می‌شود و عبور پایدار از آن می‌تواند توجه بازار را به سطح روانی ۱.۱۷۵۰ و سپس محدوده عرضه ۱.۱۷۹۰ جلب کند. در سمت پایین، میانگین متحرک ۱۰۰ روزه در حوالی ۱.۱۵۶۰ و میانگین متحرک ۵۰ روزه نزدیک ۱.۱۵۲۶ به‌عنوان سطوح حمایتی مهم دنبال می‌شوند. با این حال، واکنش قیمت در زمان اعلام تصمیم ممکن است به دلیل افزایش نقدشوندگی و تغییر سریع انتظارات، نوسانی باشد.

جمع‌بندی: افزایش مورد انتظار نرخ بهره بانک مرکزی اروپا تا حد زیادی برای بازار قابل پیش‌بینی است. در نتیجه، مسیر یورو احتمالاً بیشتر به برآوردهای اقتصادی جدید و لحن لاگارد درباره احتمال افزایش‌های بعدی وابسته خواهد بود.