طلا بالای ۴۰۰۰ دلار ماند؛ بازده اوراق و ریسک فدرال رزرو رشد را محدود کرد

اونس طلا پس از رسیدن به پایین‌ترین سطح سه‌ماهه در پایان هفته گذشته، در معاملات آسیایی روز دوشنبه اندکی بهبود یافت و بالای مرز روانی ۴۰۰۰ دلار باقی ماند. تضعیف دلار آمریکا و کاهش بازده اوراق خزانه‌داری از این بازگشت حمایت کرد، اما نشانه‌های ماندگاری تورم و انتظار برای تصمیم‌های مهم بانک‌های مرکزی، ظرفیت رشد فلز گران‌بها را محدود نگه داشت.

دلار ضعیف‌تر به طلا فرصت تنفس داد

بازگشت محدود طلا پس از دو روز افت متوالی رخ داد؛ افتی که قیمت را در پایان هفته به کف سه‌ماهه رسانده بود. کاهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا از اوج چندساله اخیر، فشار بر دلار را بیشتر کرد و مانع از آن شد که این ارز به‌راحتی افت خود را جبران کند. از آنجا که طلا بازده دوره‌ای ندارد، پایین‌تر آمدن بازده اوراق می‌تواند از جذابیت نسبی آن پشتیبانی کند.

اظهارنظر مقام‌های فدرال رزرو نیز به بازار این برداشت را داد که افزایش فوری نرخ بهره در دستور کار نیست. هم‌زمان، دونالد ترامپ اقدام نظامی فوری علیه ایران را رد کرد و بهای نفت پس از رشدهای اخیر اندکی عقب نشست. این تحولات به طلا کمک کرد بخشی از افت اخیر را جبران کند، اما به‌تنهایی برای تغییر جهت کلی بازار کافی نبود.

داده‌های آمریکا و ریسک تورم همچنان مهم‌اند

تصویر داده‌های فعالیت اقتصادی آمریکا یکدست نبود. شاخص مدیران خرید بخش تولیدی در برآورد اولیه اکتبر به ۵۶ رسید؛ رقمی بالاتر از انتظار ۵۵٫۶ و بیشترین سطح در ۵۳ ماه. شاخص خدمات با پیش‌بینی‌ها مطابقت داشت و ۵۷٫۹ ثبت شد، درحالی‌که در ماه قبل ۵۸٫۸ بود. شاخص ترکیبی تولید نیز از ۵۸٫۴ به ۵۷٫۶ کاهش یافت.

جزئیات قیمت‌ها توجه بیشتری را به خود جلب کرد: شاخص قیمت تولید به ۵۹٫۸ افزایش یافت و به بالاترین سطح از اوت ۲۰۲۲ رسید. این رقم احتمال تداوم فشارهای تورمی را تقویت می‌کند؛ موضوعی که می‌تواند دست فدرال رزرو را برای کاهش نرخ بهره محدود کند یا انتظارات مربوط به سیاست سخت‌گیرانه‌تر را زنده نگه دارد. نرخ‌های بهره بالاتر معمولاً از دلار حمایت می‌کنند و برای دارایی بدون بازدهی مانند طلا مانع ایجاد می‌کنند.

بازار انرژی نیز به ریسک تورمی افزوده است. نگرانی درباره عرضه، حمله‌ها در عربستان و تنش‌های مرتبط با ایران، نفت خام را تا بالاترین سطح از ۱۶ سپتامبر بالا برده بود. حوثی‌های مورد حمایت ایران در یمن نیز روز یکشنبه از ادامه حمله به فرودگاه ملک خالد در ریاض خبر دادند. در کنار توقف مذاکرات آمریکا و ایران، این تحولات بخشی از صرف ریسک ژئوپلیتیکی را حفظ می‌کند و می‌تواند افت بیشتر دلارِ امن را محدود کند.

جلسات بانک‌های مرکزی و داده‌های کلیدی در کانون توجه

معامله‌گران در آستانه هفته‌ای پررویداد، تصمیم کمیته بازار آزاد فدرال را دنبال می‌کنند که قرار است چهارشنبه اعلام شود. با نبود پیش‌بینی‌های اقتصادی تازه، بیانیه همراه تصمیم نرخ بهره و سخنان کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نشست خبری پس از جلسه می‌تواند سرنخ‌هایی درباره مسیر بعدی سیاست پولی فراهم کند. واکنش دلار به این پیام‌ها ممکن است بر حرکت کوتاه‌مدت طلا اثر بگذارد.

گزارش اولیه تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم آمریکا و شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی نیز پنجشنبه منتشر می‌شوند. تصمیم‌های نرخ بهره بانک مرکزی نیوزیلند، بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی ژاپن در همین هفته می‌توانند نوسان بازار ارز و طلا را افزایش دهند. بنابراین، مسیر قیمت ممکن است تا روشن شدن پیام بانک‌های مرکزی و داده‌های تورمی همچنان به تحولات دلار و بازده اوراق حساس بماند.

چشم‌انداز تکنیکال همچنان محتاطانه است

در نمودار چهارساعته، طلا پس از شکستن حمایت محدوده ۴۱۰۰ دلار در هفته گذشته، همچنان با گرایش نزولی کوتاه‌مدت روبه‌رو است. ناتوانی مکرر قیمت در عبور از میانگین متحرک نمایی ۱۰۰‌دوره‌ای نیز نشان می‌دهد که بازگشت اخیر فعلاً می‌تواند حرکتی اصلاحی در چارچوب فشار نزولی گسترده‌تر باشد. این وضعیت، تأیید قطعی تشکیل کف قیمتی را دشوار می‌کند.

محدوده ۴۱۰۰ دلار اکنون می‌تواند به‌عنوان مقاومتی مهم عمل کند و میانگین متحرک یادشده در حدود ۴۱۳۵٫۹۵ دلار، مانع بعدی به‌شمار می‌رود. عبور پایدار از این سطح می‌تواند چشم‌انداز کوتاه‌مدت را سازنده‌تر کند و راه را برای بازپس‌گیری محدوده ۴۲۰۰ دلار هموار سازد؛ اما تا آن زمان، ترکیب عوامل بنیادی و تکنیکال از تداوم احتیاط در ارزیابی مسیر طلا حکایت دارد.